近日,中原证券一份研究报告统计称,今年前三季度,电信业务总量18826亿元,同比增长13.4%;实现电信业务收入6451亿元,同比增长3.3%;固定资产投资2078亿元,增长24.5%.其中,第三季度收入增长5.2%,远高于一、二季度的1.9%和2.7%.“乍暖”背后,是以中兴、华为为代表的设备商因3G网络建设大赚特赚,但整个市场依然“还寒”,原因在于三大运营商3G用户发展远低于预期。

 

  至于后市发展,报告建议将目光集中在宽带产业上“近三年我国宽带用户增长达到30.5%,远高于移动和固话用户增长,且宽带A RPU值高于移动和固话业务。”

 

  运营商的钱进了设备商的腰包

  研究报告称,受3G业务拖累,运营商前三季度收入小幅增长,但净利润大幅下滑。“由于3G投资、竞争加剧、营销费用大幅增长所导致,且目前,3G用户发展远低于预期。”据中原证券对3G用户增长测算,2011年,我国3G用户将达到2亿户,移动用户占比接近3成,届时运营商3G业务才能产生盈利。

 

  今年前三季度,我国完成电信业务总量18826亿元。这些钱从“左手”到了“右手”,滚入了设备商的腰包。据统计,今年前三季度,3G累计投资961亿元,仅完成2009年计划的一半,不到3G计划投资3000亿元的三分之一,但却已然带动通信设备行业实利润增长28.1%.“未来3G全国建网、补网和运维等投资以及2G、3G共建、宽带投资,将使行业投资维持在高位,设备行业将进入黄金时期。”中原证券报告举例称,国内设备供应商在3G市场的份额较2G时期有质的飞跃,华为和中兴在2G市场份额最高的是中国联通G SM网,也仅有17%市场存量。

 

  进入3G时代,国内设备供应商的市场份额已超过64%,全球十大设备供应商将面临较大的变局,通信设备市场份额也将更趋集中。

 

  关注3G,别忘了还有宽带

  在国内正式发放3G牌照,三大运营商积极建设3G网络,并带动大规模投资时,宽带隐藏在3G下,成为了默默无闻的增长点。近三年,我国宽带用户增长达到30 .5%,远高于移动和固话用户增长,且宽带A R PU值也高于移动和固话业务,行业收入占比也逐步提高。

 

  “从绝对数来看,我国宽带市场在互联网用户、宽带用户和C N域名方面已成为全球第一,但从宽带普及率来看,27.1%水平在全球仅排80位,带宽也远远落后于全球主要国家发展水平。”报告认为,未来在3G、IPT V等业务需求的带动下,运营商将加大宽带投资力度,2010年,我国累计宽带投资将达320亿元,2011年将达615亿元。

 

  值得注意的是,由于国内宽带产业链也比3G更成熟。从光通信产业受益情况来看,一众光纤、光电子器件、通信系统设备商等上游企业,将因为运营商投资,将首先成为初期受益者。而运营商本身,作为主要的投资者,却因无法通过宽带升级而大幅提价,导致其宽带投资无法直接提高收入水平,因此受益情况偏中性。

 

  至于中长期,涉及内容及增值业务的提供商、IPT V和动漫产业相关企业,也将受益于宽带投资。

 

  3G“负面”影响仍围绕运营商

  “行业的高成长性和防御性特性,使通信行业在2010年具有攻守兼备的特征。”因此,中原证券给予运营商“同步大市”的评级,并表示其中3G负面影响仍将延续———运营商盈利能力整体呈下滑趋势。

 

  而利好元素则在于,明年3G用户增长可能会超预期;中国移动和中国电信有望回归A股市场;中国联通可能会在2010年理顺各项重组事宜,并且有望通过3G和FTTx市场,在运营商格局中获得较大突破;运营商在2010年或加大互联网、物联网的投资,且发展过程中,各种杀手级应用的出现,也会带来阶段性效应。

 

  至于已预知可明显获利的设备行业,报告预计3G、2G、宽带投资会带动设备保持30%以上的增长。