道琼斯指数的“改嫁”疑云

2009年 8月 29日 阅读量: 182

  道琼斯指数的“改嫁”疑云

  若道指今年盈利与2007年盈利相当,道琼斯指数的出售价格至少是7亿美元

  9580.63点,8月27日,道琼斯工业股票平均价格指数连续第八个交易日走高,创下自2008年11月4日以来收盘新高。然而在道琼斯指数节节攀升,由衰转盛的背后,这个让全球投资者兴奋的指数自身陷入了被“改嫁”的疑云中。

  道指业务为何遭“弃”

  8月22日,默多克新闻集团的《华尔街日报》第一时间报道了有关知情人士透露的关于新闻集团欲出售其指数业务,其中包括著名的道琼斯30种工业 价格平均指数的消息。而此刻,距离2007年7月31日,默多克“竭尽全力,心满意足”收购道琼斯集团仅仅过去两年多时间。在短短两年的“蜜月期”过后, 是什么原因使得道琼斯指数以及其背后的道琼斯集团从新闻集团的“新宠”变成“弃妇”?

  在最近披露的新闻集团2009年第四季度财报中,新闻集团净亏损达2.03亿美元,整个2009财年的净亏损为34亿美元。而对于曾花费56亿 美元收购的道琼斯集团,默多克也对其做出了高达28亿美元的资产减计。默多克自己也承认,新闻集团正在面临着成立50年以来最严重的危机。仅仅1亿多美元 的盈利和《华尔街日报》是美国唯一发行量仍在增长的报纸这两个微不足道的喜讯,不足以弥补新闻集团对其的失望。在收购道琼斯时就因出价太高备受股东批评的 默多克此刻也必须对股东做出一个交代。

  除了生存困境之外,与道琼斯集团一贯秉承的“自由的人民,自由的市场”的商业财经媒体理念发生矛盾,恐怕是默多克考虑出售目前仍在盈利的道琼斯 指数的更深层原因。在收购道琼斯初期,默多克就曾表示,希望可以将《华尔街日报》由高尚、严谨的财经类媒体改造成为财经、政治、体育、时尚、评论并重的综 合媒体。默多克甚至还曾戏说:“如果《华尔街时报》(像《太阳报》一样)也刊登三版女郎的照片,我敢肯定我们的读者中也会有MBA。”默多克的“消费性” 传媒理念使得他在拥有道琼斯集团后不久,许多行业分析师就已经预测,新闻集团将会对道琼斯资产进行重组,默多克并不热衷的道琼斯指数业务将会面临被出售的 命运。如今的困境,也许为一再承诺“保持《华尔街日报》独立性”的默多克提供了一个“改变”的机会。

  道琼斯指数的盈利模式

  被新闻集团“遗弃”,并不代表道琼斯指数业务本身没有“魅力”。道琼斯指数业务一直是道琼斯集团盈利最为稳定的一个部分。即使是在金融危机中, 道琼斯指数仍保持了盈利。以道琼斯指数被收购前的最后一份业绩报告为蓝本计算,若道指今年盈利与2007年盈利相当,同为1.01亿美元,以同样为指数公 司的摩根士丹利资本国际公司被收购价为参考,道琼斯指数的出售价格至少应该为其收入的7倍,即交易价格至少是7亿美元。

  道琼斯指数业务的主要盈利模式是:授权大型基金公司,以及投资公司等用其指数作为基准或者投资产品的标的,从而收取费用。基金公司需要道指作为 开展业务的基准,投资公司需要道指作为投资组合产品的依据。道指业务虽然规模不大,但收益稳定。例如,现在正在形成潮流的交易所交易基金业务(ETF), 便是要凭借各交易所挂牌的一篮子股票作为基础进行买卖。出售指数业务的公司一般以计算编制指数的方法和自身影响为主要竞争力。作为世界上历史最为悠久的股 票指数之一,道琼斯指数一直是投资公司重要的股指供应商之一。目前,美国基金市场上有747只与指数相关联的ETF基金,他们管理的总资产超过5580亿 美元。指数供应商面临的是一个潜力庞大的市场。“可以想象,无论谁买下这块业务,都会精简或改变这些指数组合的流程,那么人们就必须改变自己的投资组合。 研究方法也会相应改变。”IndexUniverse.com的ETF分析主管Matthew Hougan表示。尽管交易结果尚不明确,但道指的所有权变动一定会对基金市场造成影响。而与其相关的投资公司或者道琼斯指数的竞争对手也必将成为这项交 易的潜在买家。

  谁会购买道指业务

  据消息人士透露,目前,摩根士丹利资本国际公司、纽约泛欧洲交易所集团和彭博资讯三大公司是道琼斯指数业务最有希望的潜在买家。

  摩根士丹利资本国际公司作为全球首家基准指数提供商和最重要的欧洲指数供应商,目前已经成为了全球投资组合经理在确定投资基准时最为常用的参考 指数,但是在知名度上仍稍逊于自己的同行道琼斯指数。并购道指也许能为摩根士丹利资本国际资本指数提高全球市场的知名度带来好处。对于ETF交易量和数量 全球最大的纽约泛欧洲交易所集团来说,收购道琼斯指数也许能为自己的业务拓展提供更大的便利。而对于道琼斯集团的主要竞争对手彭博资讯,“迎娶”道指可以 使自己成为全球最大财经通讯社提供更加全面的数据来源。

  无论交易最终是否达成,无论道琼斯指数是否最终易主,无论已经诞生了125年的道指最终是否改名,道琼斯指数的此次“改嫁”疑云都让市场对道琼斯集团的整体命运产生了担忧。在盈利与理念的双重重压下,道琼斯是否还能保有默多克许诺给它的独立性?

  正当道指还在为自己的归属忧虑时,8月25日,老对手彭博公司却赢得了与美联储就其在金融危机期间隐瞒提供救助金融机构详细情况的诉讼。