在周一公布了2009年第二季度财报后,畅游股价在当天纳斯达克交易中大幅下挫8.4%,我认为原因有三:

  1、新游戏《鹿鼎记》延期发布

  畅游管理层在分析师电话会议上表示,《鹿鼎记》的发布时间将从原先的2009年第四季度推迟到2010年第三季度。在周一的声明发布之前,投资者预计,《鹿鼎记》将于2009年第四季度开始为畅游贡献收入,并将成为该公司2010年的主要增长驱动力。

  这次延期发布导致投资者大幅调低畅游2010年的盈利预期。除此之外,尽管官方给出了延期发布的解释,但部分投资者却怀疑有其他更坏的原因。另外,投资者也担心《鹿鼎记》的发布时间今后会再次推迟。畅游下跌的主要原因就在于《鹿鼎记》发布时间的不确定性。

  2、降低透明度

  畅游宣布,旗下两款游戏的最高同时在线游戏人数(PCU)较上一季度减少2%,仅为95万人,但并未透露主打游戏《天龙八部》的营收和PCU(最高同时在线人数)。这种信息披露政策的变化可以理解,毕竟多数中国网络游戏企业都不会透露单款游戏的PCU,因为不希望竞争对手对自己了解太多。但当一家上市公司降低信息披露水平时,其股价通常都会面临下行压力,这是因为投资者获得的信息更少,因而便会对该公司的前景感到疑惑。

  部分投资者甚至担心,畅游之所以不再披露《天龙八部》细节信息,原因在于该游戏的同时在线玩家数量已经停止增长。我的监测显示,畅游2009年7月19日的PCU超过95万人。这表明《天龙八部》在7月份的运行状况非常不错。如果畅游能够像网易一样定期公布旗下游戏的最新PCU数据,其股票将更受投资者欢迎。

  3、2009年第三季度预期不佳

  畅游预计,2009年第三季度营收在6700万美元到6900万美元之间,这表明其环比增长率为0.6%至3.6%。我认为,畅游周一之所以出现大跌,部分原因就在于一些投资者认为这一预期不佳:由于学生暑假期间会有更多时间玩网络游戏,因此第三季度通常都是网络游戏公司的旺季。考虑到季节性因素,畅游的预期的确有些疲软。然而,这只是该公司的官方预期。虽然这一数字的确有可能表明第三季度的市场状况不佳,但也有可能是畅游的预期趋于保守,最终的业绩很有可能会超出预期。我认为,过多地看重官方预期并非上策。(书聿