继国资委明确表态,将积极探索直接持有整体上市的国有股股权后,日前又有消息称,第一家由国资委直接持股的央企即将出现。
国资委此举有助于从根本上改进国资国企管理。虽然目前国资委直接持股,或面临着国有资产所有者和监管者又成为一体,容易重新形成政企不分。但显然直接持有整体上市央企股权将是国资委建立完善市场化国资监管体系的积极尝试,未来国资委或转为“淡马锡”式管理。
直接持股趋势显现
按照规划,国资委将继续推动符合条件的中央企业整体改制上市或按主业板块整体上市,支持具备条件的中央企业把主业资产逐步注入上市公司;鼓励中央企业做好控股上市公司的整合工作,做强做大上市公司。
与此同时,国资委早已着手研究部署由国资委直接持有整体上市央企股权的工作。去年11月,国资委副主任李伟在央企控股上市公司规范与发展大会上就曾表示,随着央企整体上市的推进,国资委下一步必然要直接持有上市公司股份,这难以避免。很显然,国资委直接持股是建立完善市场化国资监管体系的积极尝试,只有持有股权,国资委的出资人职能才真正到位。不过,在实行的过程中还需要妥善解决一些问题。
“当然,国资委是否直接出现在公司股东的名单中,仍是今后探讨的问题。”国资委专家卢永真如是说。从这方面来看国资委更倾向于“立足未来”,“未来国资委应该转身变为一个‘航母级的国有控股公司’,直接持有整体上市央企股权将是国资委建立完善市场化国资监管体系的积极尝试。”一专家如是说。
提高国资资本运作效率
去年下半年以来,受国际金融危机的影响,中央企业出现了多年未有的严峻形势。“因此,国资委直接持股,对于稳定目前的市场有积极作用。”一专家说,例如,在香港市场上,一些私营上市公司股票通过爆炒后,老板将公司变相卖掉不要了,股权全部落入散户的情况很多见。如果优质的企业由国家持股,通过优质资产全部上市,将提高资本运作效率,为国民经济发展做出更大的贡献。
另一方面,今年《企业国资法》将实施,国资委作为出资人的地位和职能得以从法律上明确。分析人士就此指出,也只有直接持股,才是真正意义上的出资到位。
事实上,国资委实现直接持股有其必要性。其一,实践中,部分央企整体上市后,还留有一个空壳母公司,这将人为增加上市公司管理的不透明性和管理链条和成本。其二,国资委实现直接持股后,有助强化控制权,统一各方利益,解决诸如“大非”这一对证券市场影响深远的问题。其三,当前经济形势严峻,倒逼央企加快结构调整和并购重组,将优质的经营性资产进行集中,而进行这些活动的前提条件之一,又取决于国资证券化水平的高低,取决于国企资本运作能力,更需要国资管理部门作为大股东走到前台。
或转变为“淡马锡”, 短期内大量持有可能性不大
虽然由国资委来直接持股,从理论上说,国有资产所有者和监管者又成为一体,容易重新形成政企不分的局面。不过,依然有一大部分专家持不同的观点,认为目前的国资委本身就处在过渡阶段,而在过渡阶段可以做多种多样的探索。上海市发展改革研究院副院长汪胜洋认为,“这不是解决今天的问题,而是解决未来长远的问题。”
回到国资委直接持股的操作层面,如果中央企业真正实现集团公司整体上市,集团公司不再作为上市公司的母公司来行使国有资产出资人权利,那么究竟如何行使国有资产出资人权利是摆在国资委面前的一个问题。

对此专家表示,若要推广国资委直接持有上市公司股权的模式,首先国资委需将监管职能与出资人职能分离,成立类似于新加坡淡马锡公司那样的国有资产投资公司,其目标是单纯的保值增值。同时,成立行使监管职能的政府机构,制定国资监管规则等。
不过,业内人士认为,短期内国务院国资委直接持有上市公司股权情况大量出现的可能性不大。因为对于央企庞大的资产而言,无论是民企还是外企一般很难具备充裕的资金实力对其进行重组。 链接标记